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图片来源：视觉中国

跟着暑期档接近尾声，业内影视公司已延续发布2018上半年功绩陈诉，电影为主导的影视公司们也将迎来一场“大洗牌”。

现时来看，除了光辉传媒在上半年卖掉新丽股份，杀青净利润大幅增长外，以中影、上影、万达等为主的影视公司功绩拼凑看的往常，而以欢快麻花、北京文化为代表的影视少壮成绩反而十分亮眼。

处境笨重，寻求冲破的“老老迈们”

近两年，民营影视大佬们濒临着各自的逆境。

博纳从好意思退市归国筹划上市，却一直未能顺利IPO；光辉在前几年景观无尽背濒临着大IP、流量的过气，急需寻找爆款；华谊在“去电影化”决策失利后，立马弃恶从善，好辞让易通过《青春》、《前任3》重振往日威风，奈何撞上了一番风云；乐视影业更名新乐创文娱后，依然逃不掉乐视的恶梦；中影、上影等影视大佬们也在群雄并起的大势下，作念调动寻求冲破。

不外，“内容为王”的期间来了，也曾煽风燃烧的江湖大佬似乎也难解这个市集了。

停牌重组中的万达电影，内容秩序依旧薄弱

2018年上半年，万达电影杀青营收73.67亿元，同比增长11.38%，净利润为9亿元，同比增长1.36%。

现时，万达电影收入来源主要在不雅影、告白以及商品销售三大板块，其中不雅影收入为48.36亿元，占总营收65.65%，增幅14.4%；告白收入为12.56亿元，占总营收的17.04%，也杀青了15.61%的增幅；商品销售为9.98亿元，同比高潮了16.46%。

从半年报数据来看，万达电影上半年营收和利润杀青了双增长，但利润增幅不大，跟着万达电影寻求重组来看，其从重资产往文娱轻资产转型进程来看，进程并不是很顺利，现时其如故处在停牌中。

电影投资方面，本年独一发达相比好的是《唐东说念主街探案2》，万达电影在这部电影中赚了4亿元，其他主投影片《龙虾刑警》、《东说念主间·笑剧》、《枪炮腰花》等齐很一般。暑期档的小资本电影《快把我哥带走》拿下3.19亿元票房，万达算作主投方，能赢利昂贵，此外万达也参与投资了《西虹市首富》电影，也会有可以的答复。

加上影视行业股市全体低迷，停牌重组中的万达电影估值也在大幅缩水。2018年6月25日，万达电影发布新的重组决议，以来回作价116.19亿元收购万达影视，得回万达影视96.83%的股权，万达影视估值为120亿元，其在前两年估值还有372亿元。

万达电影如何寻求功绩冲破呢？

领有国内第一大院线资源，万达电影依然连续新建了34家影城。此外，万达电影还引进了阿里巴巴和文投控股为公司政策投资者，在电影刊行、影片投资、在线票务平台、告白、养殖品执行销售等方面伸开调解，寻求非票房收入的栽种。陈诉期内，万达电影票房收入为25.31亿元，养殖品业务增长相比显耀，增幅为118%。

重拾“江湖地位”的华谊，收益结构比例失衡

据华谊半年报数据高傲，其上半年营业总收入为21.22亿元，同期增幅达44.77%；包摄于上市公司股东净利润为2.33亿元，却同期下落35.53%。

在华谊主营三伟业务板块中，影视文娱板块杀青营收19.62亿元，较上年同期高潮94.54%，该板块营收占总营收比例达92%；品牌授权及实景文娱板块营收为1.41亿元，同期下降28.40%；互联网文娱板块营收为3247.55万元，同期下降88.12%。

影视文娱板块营收大涨主要在于，陈诉期内公司参与投资刊行的跨期影片《青春》（14.23亿元）、《前任3》（19.4亿元）等票房收益可以。陈诉期内，《青春》产生票房约2.2亿元，《前任3》产生票房约16.4亿元。两部电影票房收入可以，华谊从中净赚不少，也重振了在电影行业的信心。剧集方面，《好久不见》、《嗨！前任》、《快递侠》等已延续播出，投资综艺《奔走吧第二季》、《王牌对王牌第三季》、《机器东说念主争霸赛》也让华谊盈利不少。

而在品牌及实景文娱板块，文旅名堂鼓舞程度较慢，现时也仅有冯小刚电影公社、华谊昆玉电影世界（苏州）延续开业盈利，其他还在鼓舞中。而早年依靠投资科技公司卖股份赚的收益，现时来看不是盈利合手续的来源。

从华谊全资、控股、参股公司的财务数据来看，华谊昆玉的主要营收来源于华谊昆玉电影有限公司以及英杰互娱科技股份有限公司，这两家公司划分成绩了2.19亿元和2.35亿元的净利润。

旗下艺东说念主杨颖、陈赫、郑恺、李晨所合手股的浙江东阳广大影视及冯小刚合手股的浙江东阳好意思拉公司有着可以的盈利，在2018年上半年中净利润划分达1.15亿元、5139.15万元。其中，浙江东阳广大影视收入主要来源几位艺东说念主参与的综艺、影视名堂沟通。比如《奔走吧第二季》综艺，几位艺东说念主齐有参与，郑恺主演的《好久不见》也在卫视和视频平台播出。

不外，现时的华谊也在“交膏火”寻求跨界转型，加上市集行情和政策风险，太过依赖影视关于股价下落较重的华谊来说不是永恒之计。

下半年作品中，《狄仁杰之四大天王》（6.06亿元）发达一般，按照业内流传3亿元投资，华谊很难从中盈利。刊行的《小偷眷属》（9593万元）口碑可以，华谊从中得回一定盈利。但接下来的主打作品中，《江湖儿女》、《找到你》文艺属性较强，包贝尔执导、著述主演的《胖子活动队》在国庆档碰欢快麻花的《李茶的姑姑》、张艺谋的《影》等强敌。《鬼吹灯之云南虫谷》的IP敕令力也待不雅察。剧集方面，华谊虽剩余10余部片单，但收益不会像电影那样具有高额答复。

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“现时影视公司齐需要跨界归拢转型，不转型会死，转型可能死得更快，当下华谊急需通过创建‘文化+’名堂，应用消耗进行生意变现，布局产业链条。”驰名文化科技投资东说念主曹海涛曾分析过。但现时消耗市集低迷，华谊昆玉要念念得胜转型，还需要更长的路要走，还要交更多的膏火。

光辉净利润大幅增长，“卖股份”的功劳

据财报数据高傲，2018上半年光辉杀青营业收入7.20亿元，同期下落29.96%；包摄于上市公司股东净利润为21.07亿元，同期增长426.05%。

从净利润数据来看，这个成绩似乎可以。但从光辉的营业结构来看，光辉的布局趋势也存着一定风险。

在光辉布局的电影业务、动漫业务、电视剧（含网剧）业务、产业投资业务、艺东说念主经纪及内容磋生意务五伟业务中，电影业务依然是其中枢业务，陈诉内容参与投资、刊行的影片共有9部，总票房为48.40亿元（不含劳动费）。

其中春节档的《熊出没·变形记》（6.05亿元）、《唐东说念主街探案2》（33.96亿元）票房成绩可以，不外《唐东说念主街探案2》中光辉仅仅十几家归拢出品方之一，分账盈利不会拿下大部头。《英杰骨子2018》（6306万元）光辉主作念刊行，但刊行成果却引来导演丁晟的不悦，据丁晟发布数据高傲，这部电影中光辉拿到了2700多万元宣发款和1000万元票补款。独一可以的是新东说念主导演调解的《超时空同居》（8.99亿元），光辉也拿到可以的投资份额。

此外，2017年上映并有部分票房转到陈诉期内的影片《圣诞奇妙公司》、《面目罪之城市之光》 、《大世界》、《财富世界》等发达一般。其主打的动漫业务，《熊出没·变形记》、《大世界》两部影片包含在电影功绩内，而暑期档主打的《昨日青空》也在强敌如云下实时撤档了。

剧集进入上，《新笑傲江湖》、《爱国者》等延续上映，但口碑和热度均一般，艺东说念主经纪及内容磋生意务上，公司弃取了自家艺东说念主和签约编剧、导演等，也可以看出光辉在经济上绝顶懂得“省俭”了。

而光辉上半年盈利大涨背后也主要依赖于，光辉在本年3月份以33.1704亿元卖掉了手上新丽传媒27.642%股份，而之前光辉泉源这部分股份花了8.29亿元，通过转让腾讯后光辉净赚超20亿元。

接下来，光辉的盈利点还有什么？

《动物世界》大部分票房虽鄙人半年，但全体来看投资亏了，近3亿元投资票房最终为5.08亿元，暑期档主打的《一出好戏》（13.21亿元）光辉之前发公密告达还是至少赚2.4亿元，光辉在杀青“爆款梦”外，也靠这部电影盈利不少，但接下来主打的《墨多多之谜境冒险》、《昨日青空》等电影应该很难匹敌《一出好戏》了。

通过投资卖股份昭着也不会再发生了，这点从华谊早前的业务轨迹也可探寻，光辉的下一部连续走的依然是寻找爆款和东说念主才，连续保管电影功绩，毕竟剧集业务、牙东说念主及内容业务还不成撑起功绩大梁。

主导更变解，寻求“好内容”调解的中影和上影

中影和上影，现时拿起依然要被影视公司后辈们敬称一声“老老迈”。在也曾好莱坞大片在国内吃香的时刻，领有好莱坞大片引进刊行的中影和上影，把控着电影市集票房的要津命根子。

如今，跟着万达电影、阿里影业、基好意思影业以至一些新设置的公司齐可以凭借手上资源沟通海外优质东说念主脉，而好莱坞大片以至流行的中外合拍片，在当下国内市集的影响力还是大不如前。从比年来，《战狼2》、《好意思东说念主鱼》、《红海活动》、《唐东说念主街探案2》等刮走国内市集几十亿元票房，可以看放洋产片迟缓成为国内不雅众心头好。

接地气、相宜潮水，成为当下影视公司制作内容的要津。而中影、上影早年领有的东说念主才上风也在迟缓流向华谊、博纳、光辉、阿里等各大民营影视公司。

中影：营收达46.19亿元，净利润6.66亿元

2018年半年财报数据高傲，中国电影营业收入为46.19亿元，同比增长1.48%，净利润为6.66亿元，同比增长10.97%。

从业务板块来看，中影主要依赖影视制片制作、电影刊行、电影放映、影视劳动四大板块，其中电影刊行依然占据较大比重，营业收入为26.7亿元，同期却下落6.87%，反而在影视制片制作和影视劳动范围杀青较大幅度增长，增幅划分达16.70%、25.53%。

据陈诉高傲，本年中影主导或参与出品的影片有8部，累计票房76.83亿元，占世界同期影片票房总数的23.98%，时间，主投或参投的《流浪地球》、《中国联合东说念主2》、《但愿岛》还是完成拍摄，《百万大军》、《亲密旅行》、《最佳的咱们》已开机等。

刊行方面，中影主导或参与刊行影片达175部，累计票房64.94亿元，占同期世界票房总数的36.66%，刊行入口影片67部，票房为71.27亿元，占同期入口影片总数的59.16%。《唐东说念主街探案2》、《捉妖记2》、《复仇者定约3：无尽干戈》等热点爆款齐有参与。

同期，参与《招财猫》、《环太平洋2》等影片名堂版权销售，签约《流浪地球》、《碟中谍6》、《神奇动物在那处2》等10余部版权名堂，进行养殖品开辟。此外，在影院投资、电影院线业务等放映板块及影视器材劳动、影视培训等范围提供劳动等。

上影：营收5.34亿元，净利润5866万元下落45.04%

上影集团2018上半年功绩就不太理念念了。据上影集团半年报数据高傲，其营业收入为5.34亿元，同期增长1.21%，包摄于上市公司股东净利润为5866万元，同期下落45.04%。

关于期内功绩下滑严重，上影在陈诉中指出主要在于以下三个原因：

1、公司旗舰店永华影城陈诉期内处于歇业装修景况，对营收及利润影响较为昭着；

2、刊行业务处于团队诊治及花式探索期，代理刊行的影片主要集中鄙人半年上映，上半年收益同比下降；

3、昨年6月份的部分老例性财政补贴及分成类投资收益在本年的现实到账期为司帐报表日之后，因此未能于半年报内阐发相应收入。

在上半年，上影新开了3家影院，全年霸术开店7家阁下，此举亦然为了在排片上占据更多的言语权。

2018年头，上影在刊行团队上进行了较大范畴诊治，在电影范围主要处于协助刊行和执行的位置，比如《24小时：绝路新生》、《恋爱回旋》、《夺命回电》、《我是你妈》等影片，票房齐很一般，数目也较少，关于上影的功绩影响来说一般。

而下半年，其参与宣发《神奇马戏团》、《西虹市首富》、《小偷眷属》、《藏北秘境》、《阿凡提》、《一意孤行》、《妖精的尾巴》等影片，《小偷眷属》拿下近亿元票房，上影从中能得回一定利润，《西虹市首富》算作暑期档爆款电影，亦然上影刊行影片里发达最佳的一部。

从上来看，上影在参与影片数目和质料上跟中影比，齐远远不及，下半年独一能指望的影片也就《西虹市首富》和《小偷眷属》了，艰巨主控优质内容加上拿不到更多优质内容，上影还需要更多的资源筹码来兑换。

成绩亮眼的少壮们，绑缚名导和爆款崛起

在暑期产生的《我不是药神》（30.98亿元）、《西虹市首富》（25.19亿元）、《一出好戏》（13.2亿元）三大国产黑马爆款电影中，其背后主导的公司亦然徐峥的真乐说念文化、宁浩的坏山公影业、闫非彭大魔的西虹市厂牌、黄渤的瀚纳影视，北京文化刊行《我不是药神》，欢快麻花、新丽传媒参投《西虹市首富》，也在暑期分得一杯羹。

押中爆款转型得胜的北京文化，业务结构“失衡”

北京文化算作跨界影视公司少壮，财报数据可以。功绩陈诉高傲，北京文化2018年上半年营业收入达3.03亿元，同比增长82.03%；包摄于上市公司股东净利润为4423.54万元，同比增长14.43%。其大部分收入来自影视文化业务板块，占比在总营收中还是高达83%，旅游酒店收入还是成为其附庸收入来源。

北京文化跨界转型影视很得胜，主要在于弃取大量保底了不少影片，盈亏各有，但两三年下来，北京文化也拿出了经典案例。从昨年暑期拿下56.8亿元的《战狼2》到本年30.98亿元的《我不是药神》，北京文化齐参与了刊行，与其说红运，不如说北京文化的目光和勇气更为妥帖。

从《战狼2》名堂中，北京文化在2017年年报中提到，回款有3亿元，扣除1.4亿元保底刊行资本，净利润在1.6亿元。但也有“马失前蹄”的时刻，比如5亿元保底的《二代妖精》，票房仅为2.52亿元，北京文化在宣发用上先后出资3000万元、9500万元，累计宣发用度达1.25亿元，而这个名堂回收收入仅为3952.8万元。

北京文化斗胆弃取保底的原因之一也在于绑缚东说念主才，最近两年通过投资作品结合了宋歌、王京花、杜扬、陈国富、乌尔善、宁浩、丁晟、张黎、徐浩峰、严歌苓、刘震云等深广影视行业资深优秀东说念主才。

比如下半年中，北京文化通过绑定宁浩参与了《我不是药神》，北京文化算作投资方之一和刊行方，从中赢利不少。《我不是药神》投资在1亿元阁下，而被北京文化投资有1500万元，占比达到百分之十几，据其公告高傲北京文化在这部电影内又进入了6000万元，7500元进入就能从30.98亿元票房等分账，杀青求名求利。

北京文化在绑缚东说念主才、押注意光上是值得学习的，但这两年大手笔投资影视名堂，高度依赖影视业务也存在诸多风险，行业不好股价下落，加上政策风险，投资结构需要合理优化。

连出笑剧爆款，但欢快麻花上市依然难

本年3月份欢快麻花拒绝上市，算作连出笑剧爆款功绩可以的欢快麻花，也在上市问题上“停滞不前”。

据欢快麻花发布半年报数据高傲，其上半年营业收入为3.40亿元，同期增长113.05%，包摄于挂牌公司股东的净利润为4051.01万元，同期增长53.72%。其营收和净利润高增长背后，主要得益于：

1、欢快麻花话剧献艺场次较山南噶年同期加多，献艺及养殖收入较上年同期增长29.77%；

2、电影《羞羞的铁拳》和《妖铃铃》等带来影视及养殖收入达3010.97万元，较同期大幅加多；

3、艺东说念主经纪名堂增多，沟通收入较上年同期大幅加多362.21%。

从收益组成来看，欢快麻花在业务收入上相比踏实，话脚本等于其牌号，出品电影也多为爆款，而本年欢快麻花参与投资的《西虹市首富》，算作出品方之一也能拿下可以收益，而欢快麻花如故“西虹市”厂牌的合手股股东之一，欢快麻花在“西虹市”厂牌得回的电影收益中再次分得红利。

2018年国庆档，欢快麻花的《李茶的姑姑》也行将世界公映，从《夏洛特烦懑》（14.41亿元）、《驴得水》（1.73亿元）、《羞羞的铁拳》（22.01亿元）再到参与投资的《西虹市首富》（25.19亿元），带有欢快麻花钤记的笑剧已得到市集的考证。欢快麻花也延续捧出了沈腾、马丽、艾伦、常远等笑剧演员，已显现“双赢”趋势。

纪念：

1、头部内容爆款缓缓往少壮公司逼近，比如欢快麻花、坏山公影业、真乐说念文化等；

2、民营影视大佬“愁爆款”，万达主投内容鲜有爆款，多为参投，华谊主打优质文艺片，但第二个《青春》难作念，光辉凭借《一出好戏》打造“爆款”，但其他作品难以合手续；

3、多数影视公司营收结构比例失衡，政策风险和行情不乐不雅下，需要实时诊治。

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